5月20日至21日，开源证券2026年中期策略会在北京举办。
分析人士认为，当前我国经济正经历新旧动能的系统性切换，房地产、基建等旧增长引擎持续走弱，人工智能、数字经济、新能源等新质生产力已成为核心支撑，智能化与绿色化双线并行的新周期格局确立。随着经济逻辑重塑，传统周期分析框架适用性减弱，人民币资产开启长期估值重塑空间。A股已进入盈利兑现阶段，市场聚焦业绩扎实的标的，投资可重点布局AI科技、强周期弹性、消费修复及高股息四大主线，把握结构性机会。
新旧动能有序更迭，经济新周期格局确立
当前，经济增长逻辑深度重塑，发展动能迎来系统性切换。开源证券宏观经济首席分析师何宁表示，我国经济正处在新旧动能转换关键阶段，以往依托房地产、基建发力，靠高杠杆、重资产扩张的旧增长动能持续走弱，以人工智能、数字经济、新能源为代表的新质生产力已逐步成为宏观经济增长的核心力量。
随着数字经济核心产业占比稳步抬升，传统经济周期分析框架适用性减弱，重构新周期宏观研判体系已成大势。何宁认为，新周期兼具智能化、绿色化双重发展主线，智能化涵盖人工智能、半导体和前沿产业，绿色化聚焦新能源与新型能源赛道。从运行逻辑来看，有色金属产业链率先迎来行情拐点，新质生产力构筑经济核心支撑；智能化产业多点发力，新型能源体系夯实发展根基，消费与房地产市场稳步修复是新周期发展趋势。
“在此背景下，资本市场迎来人民币资产重估、科技消费崛起的新趋势。依托我国国力提升与电力算力产业优势，人民币资产具备长期估值重塑空间。”何宁表示，投资层面可重点布局有色硬资产、AI全产业链、电力及新能源三大科技赛道。同时，居民消费需求持续升级，悦己消费、精神服务类业态迎来成长红利，长期投资价值凸显。
各行业发展态势分化，细分赛道走势迥异
经济动能切换背景下，各大细分领域走势分化显著，债市、房地产、通信行业的发展趋势与投资逻辑日渐明晰。
债券市场方面，开源证券固定收益首席分析师陈曦表示，此前债市走强主要源于市场高收益优质资产供给不足，而这种局面改善主要依靠资金利率调整、缓解市场交易拥挤两大路径。当前非银机构增持长债的节奏加快，债市交易热度持续攀升，后续需紧盯资金利率与市场拥挤度变化，建议投资者逢高止盈，警惕债市回调风险。
房地产领域，开源证券地产建筑首席分析师齐东表示，顶层设计明确稳房地产导向后，各地密集出台公积金调整、楼市以旧换新等配套政策来托底市场。随着稳楼市政策持续落地、房企加快推盘放量，行业销售数据有望持续回暖，二季度或将迎来政策与基本面共振企稳窗口期。目前行业存量风险持续出清，为核心城市楼市回暖蓄力，若需求端政策持续加码，一、二线城市楼市有望率先实现量价平稳运行。
通信赛道亮点凸显，开源证券通信首席分析师蒋颖认为，AI算力需求爆发持续提升光通信行业景气度，产业迭代进程不断加速。2026年将迎来1.6T光模块规模化落地期，硅光技术成为主流应用方案，同时OCS（相干光系统）、CPO（共封装光学）、薄膜铌酸锂等前沿技术加速成熟。行业步入高速发展阶段，头部光模块企业竞争优势进一步巩固，上下游核心器件需求稳步扩容，新技术赛道亦孕育全新投资机遇。
A股迈入第三阶段深耕结构性机会
结合宏观大势与行业基本面，开源证券对2026年下半年A股市场作出研判。开源证券策略首席分析师韦冀星认为，本轮市场上涨周期已正式进入第三阶段，本轮行情并非简单地指数单边上行，而是在外围市场波动冲击下，市场定价逻辑不断切换、行情不断重启。
具体来看，韦冀星表示，本轮上行周期三个阶段的核心在于市场定价主线迭代，依次历经风险偏好修复、优质资产重估、盈利兑现与结构分化三大过程，市场选股标准持续升级。第一阶段市场侧重整体风险偏好修复，第二阶段聚焦优质核心资产的价值重估，现阶段资金更倾向于布局业绩实质增长、盈利兑现能力强劲的优质标的。
行业配置维度，韦冀星建议聚焦四大主线布局：一是AI科技赛道，涵盖算力、先进封装、半导体设备、电力设备、大模型等细分领域；二是强周期弹性板块，包括有色金属、基础化工、建材等品类；三是消费修复潜力赛道，布局服饰家纺、线下商业、文旅餐饮等存在预期差的品种；四是高股息稳健标的，优选城商行、公用事业、医药、传媒等行业中一季报业绩扎实的个股。
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